Quedan preguntas, pero ahora puede ser el momento para el Tesla Semi (NASDAQ: TSLA)

Comentarios recientes de Elon Musk sugieren que Tesla (NASDAQ:TSLA) ahora se está preparando para llevar el Semi al mercado. Puede que no haya sido la primera prioridad de la compañía, ya que aumentaron la producción del Modelo 3 y el Modelo Y y trabajaron en nuevas instalaciones en Shanghái y Berlín. Además, Tesla se ha visto limitada por la oferta de celdas de batería para satisfacer la demanda de estos productos existentes.

Mi artículo del año pasado detalló el papel de nicho que podría desempeñar el Semi en la línea de productos de Tesla. Ahora, el mercado de camiones comerciales parece estar cambiando hacia los camiones eléctricos en lugar de los modelos diésel por motivos ambientales y de costos. El mercado total será enorme. Los autos eléctricos pueden ser "más atractivos" y los autobuses eléctricos afectan más directamente al consumidor, pero los camiones son un negocio de ingresos de alto volumen.

El mercado de mayor crecimiento para este tipo de camiones estará en Asia, pero América del Norte seguirá representando un negocio importante. La gran pregunta será si Tesla es capaz de diferenciarse de la competencia arraigada. El mercado necesitará conocer el rango y los precios actualizados. El valor de los ingresos puede no ser demasiado impresionante si Tesla se enfoca solo en el mercado norteamericano. Si fueran a ganar un mercado para un Semi fabricado en China para el mercado chino, entonces el Semi podría ser más que un producto de nicho.

En general, se espera que este sea un negocio de crecimiento constante y constante durante la próxima década. Se estima que el valor de mercado anual de los camiones nuevos será de 67 000 millones de USD para 2024 según un cálculo o de 160 000 millones de USD para 2025 según otro informe que utiliza criterios y definiciones algo diferentes. Las ventas de camiones han estado creciendo constantemente durante una década o más. El mayor crecimiento se ha concentrado en Asia. Por ejemplo, en 2018, para el tamaño de camión Plus de 6 pies, el 59 % de la demanda provino de Asia. Esto fue principalmente de China e India. Sin duda, el mercado de los camiones eléctricos crecerá a un ritmo mucho más rápido que el mercado en su conjunto, ya que los camiones eléctricos comienzan a quitarle cuota de mercado a los camiones diésel.

Dos de los grupos más involucrados en el desarrollo de camiones eléctricos, Daimler (DDAIF) y Volvo (OTCPK:VOLVY), tienen la ventaja de las empresas conjuntas a largo plazo en China. Los fabricantes de camiones asiáticos están creciendo con más fuerza que los occidentales. Los principales actores asiáticos incluyen Dongfeng Motor (OTCPK:DNFGF), Isuzu Motors (OTCPK:ISUZF), Hino Motors (OTCPK:HINOF) y Tata Group (TTM). El crecimiento de los camiones asiáticos está impulsado por la rápida urbanización y el crecimiento de los servicios logísticos en un área de crecimiento económico generalmente más fuerte. Esto se ve estimulado aún más por una mayor demanda de los consumidores y mejores redes viales.

Un informe de Deloitte hace algunos años ilustró la tendencia hasta 2024 como se ilustra a continuación:

Deloitte.

Asia, y en particular India y China, era donde Deloitte esperaba que se materializara el crecimiento, y así ha sido.

El tamaño y la promesa del mercado de camiones eléctricos se detallaron específicamente en un informe de McKinsey hace un par de años. Otro informe, de Business Insider, predijo que los camiones eléctricos de todas las formas y tamaños aumentarían en los EE. UU. de 31 000 unidades en 2018 a 332 000 unidades para 2026. Un informe reciente de Rhein Associates prevé un cambio gradual hacia los camiones eléctricos y los híbridos. en Norte América. Comprenderían el 6,8% del mercado para 2030.

Es posible que ahora haya llegado el momento de los camiones eléctricos por varias razones:

La autonomía o semiautonomía también significaría que la carga podría moverse las 24 horas del día cuando las horas de operación de los conductores no son un problema. Los camioneros estadounidenses pueden trabajar 11 horas de cada 24 de acuerdo con las regulaciones federales.

Las empresas eléctricas de California publicaron otro plan en junio. La "Estrategia de la Iniciativa del Corredor de Tránsito Limpio de la Costa Oeste" exige una infraestructura de carga para camiones Clase 8 que se extienda a lo largo de todo el corredor de 1,300 millas desde México hasta Canadá. El gran desafío es poder proporcionar la enorme cantidad de electricidad requerida en cada parada.

Otro ejemplo es el de la UE. Han ordenado que los vehículos pesados ​​deben reducir las emisiones en un 30 % para 2030. Eso equivaldría a 200 000 camiones Clase 8 que requieren 90 000 estaciones de carga. Los camiones diésel ahora están sujetos a la nueva normativa EuroVI, que será difícil de cumplir y provocará un aumento de los costes de los camiones diésel.

Tesla apunta al mercado Clase 8, que representa camiones con una clasificación de peso bruto vehicular de más de 33,000 libras. Hay algunos grandes jugadores bien establecidos que trabajan en este tipo de camiones eléctricos. Estos incluyen Daimler, Volvo y la división Sino de Toyota (TM).

Daimler ha estado probando su gama de servicio pesado "Freightliner eCascadia" y su gama de servicio mediano "eM2 106" en las carreteras de EE. UU. La empresa de camiones más grande del mundo abastece alrededor del 40 % del mercado de vehículos pesados ​​de EE. UU., principalmente desde su fábrica de Portland. Se dice que sus dos nuevos camiones eléctricos de servicio pesado tienen un alcance de 230 millas y 250 millas. Al igual que Tesla, la empresa está entusiasmada con las ideas de autonomía y compró una participación mayoritaria en la empresa estadounidense Torc Robotics con este fin.

Volvo tiene un impulso envidiable hacia una cartera totalmente eléctrica para su gama completa de vehículos en todo el mundo. Han estado trabajando en estrecha colaboración con las autoridades de California y podrían ser los primeros en salir de la puerta de salida para las cantidades en la carretera en los EE. UU.

Tesla siempre será un jugador pequeño en el mundo de los camiones en comparación con estos gigantes.

También está surgiendo una gama de nuevas empresas de camiones eléctricos. Nikola Corp. (NASDAQ: NKLA) es el perfil más alto de estos. Nikola Corp., por supuesto, recientemente ha ocupado un lugar destacado en las noticias. Están promocionando principalmente el lado de la moneda de la pila de combustible de hidrógeno. Se debe enfatizar que están muy atrasados ​​en sus planes originales para las estaciones de celdas de combustible de hidrógeno en los EE. UU. y para tener un producto físico. Afirman tener 14.000 pedidos específicos en mano, y algunos sugieren que los pedidos podrían tener un valor de US $ 10 mil millones (pero me parece una cifra demasiado alta). Han hablado sobre la instalación de 700 estaciones de hidrógeno en los EE. UU. para sus 3 modelos de celdas de hidrógeno.

Además, Nikola pronto lanzará su camión de consumo "Badger" en competencia con el "Cybertruck" de Tesla. Los camiones de consumo no son el tema de este artículo. Esta empresa se convertirá en uno de los grandes éxitos del país o en uno de sus mayores fracasos.

Otro nuevo jugador que llegará al mercado será el resultado de la fusión planificada y la salida a bolsa de Hyliion con Tortoise Acquisition Corp. (SHLL). Es probable que se centren en ofrecer una solución híbrida.

Otros fabricantes están desarrollando camiones Clase 8 a gas natural para uso especializado en áreas como la construcción y la minería.

Parece poco probable en este momento que Tesla fabrique el Semi en Shanghái o Berlín el próximo año. Parece difícil ser competitivo en costos para enviar camiones Clase 8 desde América del Norte a Asia o Europa. Sin embargo, hay algunos pedidos de Europa en la lista de pedidos pendientes para el Semi. En sus comentarios, Musk confirmó que el tren motriz y la batería del Semi se fabricarían en la gigafábrica de Nevada. Sin embargo, se están construyendo nuevos edificios en el complejo de Shanghái. (Esto sigue a los nuevos edificios conocidos para la fabricación del Modelo Y y la nueva instalación de baterías). No se ha declarado el propósito de los nuevos edificios, y se especula que uno de estos nuevos edificios podría ser para el Semi.

Los competidores de Tesla entre los principales grupos de camiones están bien establecidos en China. No sería competitivo enviar camiones Clase 8 desde Nevada a China. Sin embargo, no se sabe si Musk quiere enfrentarse a los jugadores de camiones asiáticos en su propio patio trasero. Tesla se perdería el mercado de camiones más grande del mundo si no se encuentra en una posición competitiva para el mercado chino. FAW Group es el líder del mercado en el país. Las cifras de marzo de este año mostraron que se vendieron 113 000 camiones pesados ​​ese mes, un 24 % menos que el año anterior debido a la COVID-19. El año pasado se registró un crecimiento en el mercado con 1,17 millones de camiones pesados ​​vendidos en todo el país. El crecimiento ha sido impulsado por las regulaciones gubernamentales para restringir los camiones más antiguos. Este es un gran mercado potencial para el Tesla Semi.

Un informe de McKinsey consideró que el segmento chino de "presupuesto superior" era de particular interés y potencial de crecimiento hasta 2030. Consideró que esto debería ser abordado por la fabricación local en lugar de las importaciones. Sin embargo, advirtió que la rentabilidad en el mercado chino probablemente sea menor que la rentabilidad en los mercados de Europa occidental y América del Norte.

Además, China es el mercado más avanzado para tener camiones autónomos operando de forma generalizada. Esto es algo en lo que Tesla quiere ser un jugador central. Tesla podría tener aquí un socio con su inversor Tencent (OTCPK:TCEHY). Este mega jugador en tantos aspectos de la economía china está invirtiendo fuertemente en la industria automotriz. Tiene una fuerte división en algoritmos de conducción autónoma, a menudo desarrollados en su base de simulación por computadora.

Como ejemplo, en abril, Dongfeng Trucks y su socio Inception Technology recibieron la aprobación de vehículos autónomos de nivel 3 para sus camiones. Este es efectivamente el nivel de aprobación de autonomía más alto, pero que aún requiere el control humano en la cabina. Inception se ha comprometido a establecer una red de carga a nivel nacional en China utilizando camiones autónomos.

Otros desarrollos recientes de autonomía incluyen una empresa conjunta entre Shaanxi Heavy Duty Automobiles y la empresa israelí Innoviz Technologies para instalar 600 camiones de uso portuario utilizando sistemas LIDAR, y 25 camiones autónomos en funcionamiento en el puerto de Tianjin en una empresa conjunta entre las empresas chinas SINOTRUK (OTCPK: SHKLY) y TrunkTech. La empresa local Didi Chuxing es otra empresa china a la vanguardia de la conducción autónoma en China. Su último proyecto de empresa conjunta con Nvidia (NASDAQ:NVDA) es para taxis en Shanghái.

Cuando uno calcula la gran cantidad de celdas de batería que se requerirán para Semis, uno puede preguntarse si Tesla tendrá la capacidad de suministro y si dicha capacidad de suministro sería más rentable dirigida a los automóviles. 10.000 semirremolques podrían comprender una cuota de mercado del 3%. Algunos cálculos estiman que si hubiera pedidos de 700 Semis, esto representaría el mismo requerimiento de batería que 21.000 autos. Tesla ya ha tenido restricciones de suministro en el suministro de automóviles y productos de almacenamiento de energía. ¿El volumen de batería requerido sería más rentable y estratégicamente dirigido a automóviles y camiones de consumo y almacenamiento de energía?

En términos de marketing, es discutible si Tesla es prudente al centrarse solo en la clase de camión más grande. Como señaló mi artículo aquí sobre BYD Auto (OTCPK:BYDDF) el año pasado, existe un gran mercado para camiones eléctricos de todas las formas y tamaños. En productos comerciales como camiones y autobuses (de los cuales BYD ha suministrado más de 50 000 hasta el momento), BYD seguirá siendo, con mucho, el líder del mercado por encima de Tesla y Rivian. BYD tiene su Class 8 Day Cab en los EE. UU., pero se centra más en una gama completa de camiones más pequeños y especializados. La compañía es, de lejos, el mayor proveedor mundial de vehículos comerciales eléctricos. Este mes, firmó un acuerdo de cooperación estratégica con la empresa japonesa Hino Motors para desarrollar camiones electrónicos e híbridos para el mercado chino. Sino tiene una larga historia en este sector del mercado. El acuerdo sugiere que BYD confía bastante en que los camiones eléctricos son un sector en crecimiento en China.

Es probable que el Semi tenga ventajas tecnológicas sobre las ofertas de la competencia debido a la ventaja de la batería de Tesla sobre sus rivales. Daimler, que ha investigado mucho en su rango "e-Cascadia", ha enfatizado que la eficiencia de la batería es el tema clave.

Para que Tesla se diferencie de la competencia, que tendrá relaciones más sólidas con los clientes, la empresa deberá:

Fuente: Ingeniería interesante

El 80 % de la carga en los EE. UU. se realiza en rutas de menos de 250 millas, por lo que la carga en depósitos en lugar de en la carretera estaría muy extendida. Los recientes desarrollos de baterías de Tesla deberían haber aumentado el alcance. El mercado esperará noticias de la compañía al respecto.

Puede que no sea una coincidencia que las noticias sobre el Semi coincidieran con el anuncio de un nuevo acuerdo de batería de 3 años con Panasonic (OTCPK: PCRFY) en las instalaciones donde se construirá el Semi. Informes recientes muestran que la fábrica de Nevada está experimentando una cierta expansión. Es posible que esto se deba a los nuevos planes relacionados con Panasonic y con el Semi.

(Fuente: Voltly)

Hubo imágenes en febrero de nuevos modelos Semi (que se cree que son la variante de 500 millas) pruebas de invierno en Canadá y el Yukón:

Fuente: The Tesmanian

Parecían tener un diseño ligeramente diferente al de otros vistos anteriormente. Esta es una prueba más de que el programa Semi está en camino y continúa desarrollándose.

Mi artículo del año pasado detallaba los pedidos que Tesla tenía entre manos y el posible valor. Es difícil determinar con exactitud en qué medida se trata de pedidos en firme o solo interés de compra. El producto se anunció por primera vez en noviembre de 2017. Es poco probable que los retrasos hayan provocado la cancelación de pedidos, ya que otros proveedores y usuarios finales también se encuentran en etapas de prueba. Por ejemplo, Nikola y Daimler apuntan a 2022 como un momento para tener flotas en la carretera.

Algunos de los principales jugadores con pedidos de cantidades razonables para el Semi incluyen:

La gama de pedidos se divide entre fabricantes de usuarios finales y empresas de logística de transporte.

Un artículo reciente dio detalles de lo que se consideran pedidos en firme en la actualidad. Esto calculó que hay alrededor de 529 pedidos en firme de camiones que tendrían un precio de US $ 150,000 o US $ 180,000. Entonces, eso valdría alrededor de US$90 millones. Esa no es una gran cantidad para una empresa que generó US $ 26,4 mil millones en ingresos en el último año fiscal. Otros datos de seguimiento sugieren 658 pedidos en firme por valor de 112 millones de dólares. El propio Musk ha reclamado previamente 2.000 pedidos por un valor de 340 millones de dólares. Entonces, tenemos US$90 millones o US$112 millones o US$340 millones en pedidos para suministrar, o tal vez alguna otra cifra.

En el momento de la llamada de ganancias del cuarto trimestre de 2019, Elon Musk había declarado que el Semi se había retrasado porque la compañía no tenía suficiente producción de celdas de batería para las enormes cantidades que necesitaría el Semi.

Los nuevos desarrollos de baterías para la compañía indican que es posible que finalmente hayan superado las limitaciones de suministro para cuando se suministre el Semi el próximo año. Este será el factor individual más importante en el lanzamiento completo del producto.

Puede que ahora haya llegado el momento de la Semi. Esto es tanto por motivos macro como micro dentro de la empresa. La industria del transporte por carretera quiere camiones eléctricos, muchas empresas quieren camiones eléctricos, los gobiernos quieren camiones eléctricos. Tesla ahora puede tener la capacidad y el rendimiento de la batería para producir el producto a escala. La empresa también debe decidir las prioridades para sus nuevos productos centrados en el Semi, el Cybertruck y el nuevo Roadster. Según se informa, la compañía tiene 650.000 pedidos de Cybertruck en competencia con el F150 de Ford (NYSE:F) y el R1T de Rivian. Esto puede hacer que sea una prioridad más alta para la capacidad de la batería y la capacidad financiera de Tesla que el Semi.

A diferencia de los automóviles, Tesla no es el líder del mercado. No se tratará de que otras empresas intenten convertirse en los llamados "Asesinos de Tesla". Su modelo de integración vertical le dará algunas ventajas. Sus especificaciones técnicas actualizadas serán importantes para resolver si realmente tiene ventajas significativas sobre la competencia. Probablemente lo haya hecho, pero no es seguro.

Antes de poder llegar a una conclusión definitiva sobre el Semi, se necesita una actualización de las especificaciones técnicas completas y de la capacidad de la batería. El mercado necesita conocer la variedad, el costo y todos los detalles sobre dónde se fabricará el producto. Es demasiado pronto para saber si el Semi será otro factor alcista para Tesla y una razón más para comprar acciones.

Si Tesla puede mostrar una ventaja en los camiones Clase 8 como lo ha hecho en los autos de salón, puede ser una oportunidad de ingresos sustancial. Sin embargo, para que este negocio sea un verdadero punto de inflexión, es posible que la empresa deba centrarse tanto en Asia como en América del Norte.

Este artículo fue escrito por

Divulgación del analista: estoy/estamos largos en TSLA BYDDF. Escribí este artículo yo mismo, y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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